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昨日配信しました直前予想メルマガで公開規模が間違っておりました。
正しくは、公開規模は約8.7億円。上場市場はJASDAQです。
お詫び申し上げます。

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□■　大光（3160）上場直前初値予想
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公開規模は約8.7億円。上場市場はJASDAQ。

大手外食チェーン、ホテル、レストラン及び事業所給食等の多様な
外食産業等に対して、直接販売を中心とした卸売業を行う外商事業と
小規模外食業者及び一般消費者に対して、現金で販売し商品を
お客様自身に持ち帰っていただくキャッシュアンドキャリー形式による
小売業を行うアミカ事業の２つの事業において、業務用食品等を販売。

主要な取扱商品
冷凍野菜等の冷凍食品
調味料等の常温食品
乳製品等の冷蔵食品
その他資材等の業務用食品

冷凍野菜・調理冷凍食品・水産品・畜産品などを国内外の工場で加工・
パッケージし、「Ｏ！Ｍａｄｅ（オーメイド）」、
「Ｏ！Ｍａｒｃｈｅ（オーマルシェ）」、「プロの選択」の３ブランド名で
商品化した、プライベートブランド商品を展開。
プライベートブランド商品の製造につきましては、国内外の製造委託工場に
スタッフを派遣し、商品の企画・開発・生産指導及び物流経路等を厳しく
チェックするなどの体制を敷くとともに、商品管理についても、
プライベートブランド商品自主管理基準として、安全管理、品質管理、
残留農薬管理、仕様書管理及び表示管理の５つの項目を設け、
安全・安心・高品質で安価な商品の開発をしている。
卸売及び小売の２つの販売形態により事業を展開。

各事業の内容

（外商事業）
外商事業は、東海地区を中心に関東地区から関西地区までを９つの支店・
営業所・物流センターでカバーし（平成21年12月31日現在）、主にホテル・
レストラン等で使用される食品から給食・弁当・惣菜等に使用される食品の
卸売を行っている。
特徴としては、お客様の業種に合わせて、高級で付加価値の高い商品から
安価で汎用的な商品まで幅広く取り揃えていること。

（アミカ事業）
アミカ事業は、小規模外食業者及び一般消費者に対して、現金で販売し商品を
お客様自身に持ち帰っていただくキャッシュアンドキャリー形式による直営店舗
「アミカ」を、愛知・岐阜を中心に三重・静岡・滋賀の５県に30店舗展開
（平成21年12月31日現在）。
アミカ事業については、外商事業で培った経験を生かして、主要顧客である
小規模外食業者などの「プロ」のお客様が満足する商品を取り揃え、営業・提案を
行っていることを特徴としている。

2009年6－11月期の売上高構成比は、外商事業59.9％(東海地区40.8％、その他19.2％)、
アミカ事業40.1％(東海地区35.1％、その他4.9％)。11月末現在の有利子負債比率は57.2％。

業績データ （単位：百万円）
決算期　売上高　　経常利益　純利益
2008/05
連結　　　　-　　　　　　-　　　　　-
単体　　　32,159　　　246　　　　83
2009/05
連結　　　　-　　　　　　-　　　　　-
単体　　　34,523　　　330　　　　96
今期中間
2009/11
連結　　　　-　　　　　　-　　　　　-
単体　　　17,448　　　102　　　　46

【ポジティブな点】
本日の日経平均は堅調
先日上場の2社は初値が高騰

【ネガティブな点】
業態が地味
需給面に不安

以上の点を踏まえて

公募価格420円のところ

上場直前初値予想は500円と予想しました。

━━━━━━━━━━━━━━━ここまで━━━━━━━━━━━━━━━━

〔結果〕
初値は415円でした。
安値　381円
高値　418円
終値　385円

公開価格420円に対して5円安、1.2％の下落でした
。初値出来高は28万1100株。

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□■　エスクリ（2196）上場直前初値予想
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公開規模は5.2億円。上場市場は東証マザーズ。

デザイン性を重視した直営施設において、挙式・披露宴の企画・運営を行う
ブライダル事業が主な事業。また、単一セグメントだが、その他の事業として、
宿泊施設の運営を通じた宿泊サービス、および披露宴以外のパーティの運営を
行う宴会サービスの提供を行っている。

（１）ブライダル事業
「施設スタイルにこだわらない都市型ブライダルオペレーター」として、
多様化する顧客のニーズに応えるため、様々なスタイルの直営挙式・披露宴施設の
運営を行っている。顧客である新郎新婦や列席されるゲストに対する
「施設の貸し切り感」、「オリジナル感」の演出を重視し、挙式・披露宴で提供される、
衣装、装花、引出物、料理、飲料、演出等を顧客のこだわりに合わせて
トータルプロデュースする、オーダーメイド型の婚礼サービスを提供。
「施設の貸し切り感」、「オリジナル感」の演出のため、一軒家の邸宅風施設である
ゲストハウス型施設が多い中、同様の演出が可能で、かつ出店立地に最適なスタイルでの
出店を、下記のとおり施設を分類して実施している。

1.施設スタイル

　1.専門式場
　　　交通至便な都心部およびブランドイメージの高いエリアを中心に、挙式・披露宴を
　　実施する　　バンケットを有する挙式・披露宴施設を専門式場と分類。

　2.ゲストハウス
　　　都心の閑静な住宅地において広大な敷地を活用し、披露宴を実施するバンケットに
　　加えて、開放感のあるプライベートガーデンやプール、独立型チャペルを有する
　　邸宅風の挙式・披露宴施設をゲストハウスと分類している。

3.ホテル
　　　交通至便な都心部を中心に、宿泊施設に加えて、披露宴を実施するバンケットを
　　フロアごとに異なったコンセプトでデザインし、付帯の専用ロビースペースとともに
　　１フロア貸し切り形式で提供することで、ホテルでありながらゲストハウスの
　　「施設の貸し切り感」を演出するブライダルホテル型の挙式・披露宴施設をホテルと
　　分類。

4.レストラン
交通至便な都心部およびブランドイメージの高いエリアを中心に、挙式・披露宴を
実施するバンケットを有し、挙式・披露宴の予約が入らない平日を中心に、レストラン
営業も行えるレストラン型の挙式・披露宴施設をレストランと分類。

2出店方針

上記４つのスタイルの施設を特定のスタイルに偏らないよう出店する方針。
　また、出店候補地の選定に当たっては、
・東京23区および政令指定都市、
・新幹線停車駅がある人口30万人以上の都市、の順に優先順位を定め、出店候補地の立地、
　エリアマーケティングデータ、運営施設の採算性、人材確保、資金繰りおよび
　投資回収期間を総合的に勘案したうえで、出店候補地を決定している。
出店に当たっては早期に設備投資資金を回収するため、原則として賃借での
　　出店を行う方針。

（２）その他の事業
挙式・披露宴施設と宿泊施設が一体となったブライダルホテル業態の施設の
　運営を通じて宿泊サービスの提供を行っている。客室においては、挙式・披露宴施設と
　同様にスタイリッシュなデザインながらも落ち着いた色調のインテリアを配した、
　くつろぎと心地よさをテーマとした空間を提供しており、都心の商業集積地や
　ターミナル駅周辺を中心に出店することにより、新郎新婦および挙式・披露宴に
　列席されるゲストとともに一般のビジネス客や観光客もターゲットとしている。
　また、運営する施設において、挙式・披露宴の予約が入らない平日を中心に、
　施設の稼働率向上を目的として、主として法人を顧客とした、忘年会、新年会、
　歓送迎会、セミナー等の各種パーティの受注および運営を通じて宴会サービスの
　提供を行っている。

2009年4－9月期の売上高構成比は、ブライダル事業93.1％、その他の事業6.9％。
2008年3月期末の有利子負債依存度は43.2％。

業績データ （単位：百万円）
決算期　売上高　　経常利益　純利益
2007/03
連結　　　　-　　　　　　-　　　　　-
単体　　　2,905　　　　　69　　　　 66
2008/03
連結　　　　-　　　　　　-　　　　　-
単体　　　3,831　　　　　137　　　　140
今期中間
2009/09
連結　　　　-　　　　　　-　　　　　-
単体　　　2,013　　　　　-14　　　　 1

【ポジティブな点】
本日はストップ安でしたがアニコムが初日初値で好発進
今期は好調な決算を見込んでいる
公開規模が小粒なので参戦者が多数

【ネガティブな点】
第2四半期までは経常利益：-0.1億円

以上の点を踏まえて

公募価格650円のところ

上場直前初値予想は1,200円と予想しました。

━━━━━━━━━━━━━━━ここまで━━━━━━━━━━━━━━━━

〔結果〕
初値は1,001円でした。
安値　701円
高値　1,003円
終値　702円

公開価格650円に対して351円高、54.0％の上昇となりました。
初値出来高は76万700株。
公募組みの皆さんおめでとうございました。

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□■　アニコム　ホールディングス（8715）研究所上場直前初値予想
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公開規模は約19.7億円。上場市場は東証マザーズ。

保険持株会社である当社及び100％子会社であるアニコム損害保険株式会社、
アニコム パフェ株式会社、アニコム フロンティア株式会社の３社により構成。
経営管理及びそれに附帯する業務を行う持株会社として、各事業会社の
経営状況を把握し、グループのリスク管理、コンプライアンスの強化に
努めるとともに、グループとしての事業戦略の策定、グループ間における
シナジー発揮の促進等を業としている。

各事業の内容

(1）損害保険事業（ペット保険） アニコム損害保険株式会社
anicom（動物健康促進クラブ）は、特定保険業者としてペット保険事業を行ってきたが、
平成21年４月２日付で特定保険業を廃業。アニコム フロンティア株式会社は、主にanicom
（動物健康促進クラブ）の保険事務業務の受託を行っていたが、平成21年４月１日以降は
保険事務業務に関わる業務規模を縮小し、anicom（動物健康促進クラブ）の廃業に伴う
コールセンター受付業務及び給付金支払業務を受託。

ペット保険は、契約者が保険契約に基づく保険料を支払い、保険契約期間中に対象となる
ペットが病気やケガで診療を受けたとき、その診療費に対し、約款に基づき保険金を
支払うもの。ペット保険には次のような特徴がある。

1.商品について
対象となる動物は「犬・猫・その他（鳥・うさぎ・フェレット）」。
平成21年12月末時点のアニコム損害保険株式会社における保有契約件数は、282,202件、
種別の加入割合は、犬：89.6％、猫：8.8％、その他：1.6％となっている。

2.販売経路について
販売経路を［１］代理店チャネルと［２］直販チャネルの２つに分類。
［１］代理店チャネルには、ａ．ペットショップ代理店とｂ．一般代理店がある。

以下は詳細

［１］代理店チャネル

ａ．ペットショップ代理店

全国のペットショップに保険代理店を委託するものであり、創業初期から
ペットショップ代理店チャネルの拡充に注力している。
ペットショップ代理店では、アニコム損害保険株式会社の主力商品のひとつである
「どうぶつ健保べいびぃ（ペットショップで販売される満１歳未満の犬・猫を
契約対象とするペット保険）」を販売しており、ペットの購入と同時に保険を
申込むことで、ペットショップの店頭から自宅にペットを連れて帰る、
その瞬間から補償が開始されることになる。

ｂ．一般代理店

既存の専業保険代理店や、店舗型の保険ショップ、企業内の保険代理店等と契約し、
各代理店を通じて募集を行う代理店チャネル。
この中には、銀行、証券会社、生損保会社等の金融機関との業務提携による販売も
含まれ、各代理店が保有する顧客への販売が主となる。

［２］直販チャネル

アニコム損害保険株式会社のコールセンターへの資料請求を通じた加入、
及び同社ホームページにあるオンライン契約サービスを利用した加入を促進するチャネル。
資料請求から契約締結までを、代理店を経由せずに直接顧客と行うことになる。

3.保険金支払いについて

アニコム損害保険株式会社では、全国4,535件（平成21年12月末現在）の動物病院と
提携し、対応病院と呼んでいる。
対応病院においては、契約者は、精算窓口にて同社が各契約者ごとに発行する
「診療記録簿」を会計時に提示することで、支払保険金相当分を差し引いた金額のみを
支払うシステムとなっている。契約者は、後日に別途保険金を請求する手続きが必要ない。
契約者が対応病院を利用することで、同社は月に一度、対応病院から送付される
レセプトに基づき、保険金を一括して対応病院へ支払うことになる。
契約動物ごとに請求書類を調査し、個別に保険金を支払う必要がないため、支払事務の
効率化につながっている。
なお、対応病院におけるレセプト作成については、作成に付帯する費用を同社から
支払っている。
また、契約者が同社のペット保険に対応していない動物病院で診療を受けた場合には、
契約者は一旦精算窓口にて診療費の全額を支払い、後日請求書類を同社に送付することで、
支払保険金相当分が契約者に個別に支払われる。

(2）その他の事業

1.動物病院支援（アニコム パフェ株式会社）

アニコム パフェ株式会社において、動物病院経営に必要となる顧客管理、レセプト精算、
診療明細書の発行等の機能を有しているカルテ管理システム「アニコムレセプター」の
開発、販売、サポート業務等を行っている。

2.出版（アニコム パフェ株式会社）

アニコム パフェ株式会社において、anicom（動物健康促進クラブ）からの委託を受け、
契約者向け季刊誌「PAFE japon」の編集・出版を行っていたが、
平成20年10月（秋号）をもって廃刊。
平成20年４月以降は、動物病院の窓口にて来院者に手渡しする冊子
「PAFE Doc＋hon（パフェ読本）」の編集・出版を行っている。
健康や予防の情報等を提供しており、動物病院の先生と来院者とのコミュニケーション
ツールとして利用されている。

3.保険代理店（アニコム フロンティア株式会社）

アニコム フロンティア株式会社において、取引先企業等を対象として、
損害保険及び生命保険の代理店を行っている。

4.その他（アニコム パフェ株式会社）

主な業務として、アニコム パフェ株式会社において、法人顧客が保有する会員向けに
提供する「ペットのしつけや健康相談サービス」に係る相談業務の受託等がある。

4－9月期（中間）の経常収益構成比は、損害保険事業（ペット保険）98.3％、
その他の事業1.3％。ソルベンシーマージン比率は422.2％。

業績データ （単位：百万円）
決算期　売上高　　経常利益　純利益
2008/03
連結　　　 7,267　　　199　　　 177
単体　　　　 495　　　 27　　　　 19
2009/03
連結　　　10,799　　　-66　　　 -141
単体　　　　 352　　　 -1　　　　 7
今期中間
2009/09
連結　　　 4,355　　　111　　　 114
単体　　　　 232　　　 45　　　 45

【ポジティブな点】
本年（2010年）初IPO案件
マザーズ銘柄
ペット保険という初物

【ネガティブな点】
地合いの軟化

以上の点を踏まえて

公募価格2,000円のところ

上場直前初値予想は3,500円と予想しました。

━━━━━━━━━━━━━━━ここまで━━━━━━━━━━━━━━━━

〔結果〕
初値は4,000円でした。
安値　3,750円
高値　4,050円
終値　3,760円

公開価格2000円に対して2000円高、100.0％の上昇。
初値出来高は82万1700株。
公募組みの皆さんおめでとうございました。

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□■　一建設（3268）研究所上場直前初値予想
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公開規模は約115億円。上場市場はJASDAQ。

分譲住宅の施工販売を主業としている。
戸建住宅の分譲を事業の中心とし、併せてマンション分譲、土地分譲、請負工事及び
その他付随業務を展開。

事業内容

1.戸建分譲
関東一都六県及び主要地方都市である仙台、名古屋、大阪、福岡といった
人口が多く需要が見込める地域を中心に、若年層の一次取得者をターゲットとして、
建売分譲住宅を供給。
土地の仕入から造成、企画、設計、施工、販売、アフターサービスまでの一貫システムを
構築することにより、事業の効率化を図るとともに、直接施工及びスケールメリットによる
建築コストの低減を図っている。
これにより、良質な物件を低価格で供給することを可能としている。
また、地域密着型店舗運営を行い、常に需給バランスの的確な把握に努め、地域別供給量を
適切に保ちながら全体供給量を拡大すべく出店を行い、平成21年10月31日現在本店を含め
85店舗による営業を行っております。

2.マンション分譲
マンション部門においてマンション分譲用地として採算がとれると判断した情報や
戸建分譲用地の取得活動において得られた情報のうちマンション分譲用地とした方が
経済的合理性からみてより有効利用できると判断した場合、同用地をマンション分譲用地
として取得し、開発分譲している。リスクを限定するために戸建分譲売上高の５％程度を
目安としているが、今後は販売戸数よりは採算性を重視して展開を図る予定。
マンション分譲の企画にあたっては、用地取得から販売代金の回収までを１年以内で
完了することが可能なプロジェクトに主眼を据え、あまり大規模な開発を行わないことに
より、リスクの軽減と資金の効率化を図っている。また、構造的にも複雑化を避け、
比較的建築コストを抑えられる施工方法である鉄筋コンクリート構造とすることにより、
建築コストの低減を図っている。顧客としては、若年層の一次取得者をターゲットと
しており、間取りは２ＬＤＫ及び３ＬＤＫを中心にファミリータイプ型を主力商品として
供給している。

3.土地分譲
戸建分譲用地について土地のみでの購入希望者がいる場合に、建売した場合の採算との
比較考量の結果、土地での分譲を実施することがある。早期に情報提供することで、
土地のみでの購入を希望される方も現れ、早い段階での利益確保につながる。
また、多棟現場において、すべての区画について建売することに販売リスクがあると
考えられる場合に一部の区画について土地での売出しをすることがある、
当初より土地分譲のみを目的として用地を取得することはない。

4.請負工事
戸建住宅の建築請負、分譲住宅の販売に伴う追加工事及びオプション工事である。

5.その他
分譲住宅販売時に付随して発生するプロパンガス、引越し等の各種紹介が中心である。

4?9月期の売上高構成比は、戸建て分譲90.8％、マンション分譲5.2％、土地分譲2.9％、
請負工事0.4％、その他0.7％。

業績データ （単位：百万円）
決算期　売上高　　経常利益　純利益
2008/01
連結　　　　　-　　　　　　-　　　　　-
単体　　　205,658　　　5,549　　　3,289
2009/01
連結　　　　　-　　　　　　-　　　　　-
単体　　　177,280　　　5,734　　　3,299
今期中間
2009/07
連結　　　　　-　　　　　　-　　　　　-
単体　　　101,103　　　6,575　　　3,959

【ポジティブな点】
日本海洋掘削が堅調
今年ラストのIPO

【ネガティブな点】
市場吸収金額が115億円と今年最大

以上の点を踏まえて

公募価格2,300円のところ

上場直前初値予想は2,200円と予想しました。

━━━━━━━━━━━━━━━ここまで━━━━━━━━━━━━━━━━

〔結果〕
初値は2,300円でした。
安値　2,250円
高値　2,700円
終値　2,630円

公開価格と同値の2300円となりました。
初値出来高は41万7200株。

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□■　ヤーマン（6630）研究所上場直前初値予想
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公開規模は約28.5億円。上場市場はJASDAQ。

当社及び連結子会社２社(LABO WELL株式会社、LABOWELL CORPORATION)の計３社で
構成されており美容健康関連事業及び先端電子関連事業を行っている。

(美容健康関連事業)
家庭用美容健康機器(フェイスケア・ボディケア等)の研究・開発、製造及び仕入販売、
化粧品の仕入販売並びに生活雑貨等の仕入販売を行っている。
この事業は、販売チャネルの違いにより大きく以下の３つに区分される。
1.通販部門
株式会社ＱＶＣジャパンや株式会社ディノス等のＣＳショッピング専用チャンネル
及び日本テレビ放送網株式会社や株式会社ＴＢＳテレビ等の地上波テレビ局による
通信販売事業者経由での販売、株式会社ニッセンホールディングスや株式会社千趣会等の
カタログ通販会社向け販売、インターネット専売業者向け販売

2.店販部門
大型家電量販店、バラエティショップや生活雑貨店等への卸売販売

3.直販部門
インフォマーシャル*1やWeb等を用いた個人消費者への直接販売

(主な関係会社)
LABO WELL株式会社及びLABOWELL CORPORATION

(先端電子関連事業)
この事業は、先端電子機器(検査装置及び生産設備機器)の輸入販売を行っている。
主な販路は、国内大手半導体メーカーである。

(主な関係会社)
LABOWELL CORPORATION

5?7月期の売上高構成比は、美容健康関連事業99.1％、先端電子関連事業0.1％。
主な販売先は家電製品、家庭用品の企画・製造・卸売りの小泉成器11.7％。

業績データ （単位：百万円）
決算期　売上高　　経常利益　純利益
2008/04
連結　　　　13,712　　　471　　　161
単体　　　　13,712　　　467　　　148
2009/04
連結　　　　16,013　　　982　　　353
単体　　　　15,685　　　898　　　304
今期中間
2009/10
連結　　　　 9,502　　　850　　　459
単体　　　　　 -　　　　　-　　　　-

【ポジティブな点】
知名度が高い
類似企業がなく「初物」
成長率が高い
エフオーアイ・日本海洋掘削の急騰

【ネガティブな点】
特になし

以上の点を踏まえて

公募価格3,700円のところ

上場直前初値予想は4,700円と予想しました。

━━━━━━━━━━━━━━━ここまで━━━━━━━━━━━━━━━━

〔結果〕
初値は4,200円でした。
安値　3,700円
高値　4,330円
終値　3,710円
予想には届きませんでしたが
公募当選者の皆様おめでとうございました。

公募価格3700円に対して500円高、13.5％の上昇となりました。
初値出来高は35万2900株。

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