Cohen Circle Acquisition Corp. II (CCIIU), một công ty séc trắng (SPAC) tập trung vào lĩnh vực fintech, đã hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trên sàn Nasdaq vào ngày 2/7/2025, huy động 253 triệu USD. Với đội ngũ quản lý dày dạn kinh nghiệm, IPO này thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư muốn tham gia vào lĩnh vực công nghệ tài chính. Bài viết này IPO-Challenge sẽ cung cấp phân tích chi tiết về IPO của CCIIU, bao gồm thông tin cơ bản, tình hình tài chính, chính sách cổ tức, tiềm năng tăng trưởng, rủi ro, định giá và lời khuyên cho nhà đầu tư.
Thông tin cơ bản về Cohen Circle Acquisition Corp. II (CCIIU) IPO
Cohen Circle Acquisition Corp. II (CCIIU) là một công ty séc trắng (SPAC) được thành lập tại Quần đảo Cayman vào năm 2024, với mục tiêu thực hiện sáp nhập, trao đổi cổ phần, mua tài sản, hoặc tái tổ chức với một hoặc nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực công nghệ tài chính (fintech) và các ngành lân cận thúc đẩy đổi mới. Theo thông báo từ GlobeNewswire ngày 30/6/2025, CCIIU đã phát hành 25,3 triệu đơn vị (unit) với giá 10 USD/unit, bao gồm 22 triệu đơn vị ban đầu và 3,3 triệu đơn vị bổ sung từ quyền chọn phân bổ vượt (over-allotment) được nhà bảo lãnh thực hiện đầy đủ.
Mỗi đơn vị gồm một cổ phiếu phổ thông loại A và một phần tư quyền chọn mua cổ phiếu (warrant), với mỗi warrant toàn phần có thể mua một cổ phiếu loại A ở mức giá 11,5 USD. Tổng số vốn huy động đạt 253 triệu USD, với vốn hóa thị trường ước tính khoảng 303 triệu USD. Các đơn vị được niêm yết trên Nasdaq Global Market dưới mã CCIIU từ ngày 1/7/2025, với cổ phiếu và warrant dự kiến giao dịch riêng dưới mã CCII và CCIIW sau khi tách.
CCIIU được dẫn dắt bởi đội ngũ quản lý giàu kinh nghiệm, bao gồm CEO Betsy Z. Cohen, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Daniel G. Cohen, và Phó Chủ tịch Amanda J. Abrams. Betsy Cohen, một nhân vật kỳ cựu trong lĩnh vực SPAC, đã dẫn dắt nhiều thương vụ thành công như FTAC Olympus Acquisition (sáp nhập với Payoneer) và FinTech Acquisition IV (sáp nhập với Perella Weinberg Partners). Clear Street LLC là nhà bảo lãnh duy nhất cho đợt IPO này. Nguồn vốn từ IPO được giữ trong quỹ tín thác và sẽ được sử dụng để tài trợ các thương vụ sáp nhập hoặc mua lại trong lĩnh vực fintech.
Tình hình kinh doanh và tài chính hiện tại
Là một SPAC, Cohen Circle Acquisition Corp. II chưa có hoạt động kinh doanh hoặc doanh thu, vì mục đích chính là tìm kiếm và sáp nhập với một doanh nghiệp mục tiêu. Tính đến thời điểm nộp hồ sơ SEC vào ngày 23/5/2025, tổng tài sản của công ty chủ yếu là tiền mặt từ các nhà sáng lập, với 25.000 USD được sử dụng để mua 5,75 triệu cổ phiếu sáng lập (Class B) với giá khoảng 0,0043 USD/cổ phiếu.
Các cổ phiếu này sẽ chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông loại A khi sáp nhập hoàn tất. Tổng số tiền 253 triệu USD từ IPO đã được đặt vào quỹ tín thác, đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư công nếu thương vụ sáp nhập không thành công.
CCIIU không có lợi nhuận hoặc dòng tiền hoạt động, điều này là đặc điểm chung của các SPAC trước khi sáp nhập. Công ty có chi phí vận hành thấp, với phí bảo lãnh là 2% trả trước và 3,5% trả sau khi hoàn tất sáp nhập, thấp hơn mức trung bình ngành (2% và 5,5%). Điều này giúp tối ưu hóa giá trị cho cổ đông. Tuy nhiên, do chưa có mục tiêu sáp nhập cụ thể, nhà đầu tư không thể đánh giá hiệu suất tài chính của công ty mục tiêu tại thời điểm này.
Michael Perdue, chuyên gia phân tích tại Keefe, Bruyette & Woods: “Cohen Circle Acquisition Corp. II được dẫn dắt bởi Betsy Cohen, một tên tuổi lớn trong lĩnh vực SPAC, mang lại sự tự tin nhưng cũng đi kèm kỳ vọng cao về một thương vụ fintech chất lượng”
Chính sách cổ tức
CCIIU không có kế hoạch chi trả cổ tức trước hoặc sau IPO, vì toàn bộ nguồn lực tài chính được dành cho việc tìm kiếm và hoàn tất một thương vụ sáp nhập. Theo hồ sơ SEC, lợi nhuận (nếu có) từ lãi suất quỹ tín thác sẽ được sử dụng để chi trả chi phí vận hành hoặc tái đầu tư vào các hoạt động sáp nhập. Sau khi sáp nhập, chính sách cổ tức sẽ phụ thuộc vào công ty mục tiêu, nhưng không có cam kết cụ thể về việc chi trả cổ tức.
Đối với nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập thụ động, CCIIU không phải lựa chọn phù hợp. Tuy nhiên, mô hình SPAC này hấp dẫn những nhà đầu tư muốn tận dụng tiềm năng tăng giá thông qua các thương vụ sáp nhập trong lĩnh vực fintech.
Tiềm năng tăng trưởng và rủi ro
Tiềm năng tăng trưởng
CCIIU có nhiều lợi thế cạnh tranh. Đầu tiên, đội ngũ quản lý do Betsy Cohen dẫn dắt có thành tích ấn tượng trong lĩnh vực SPAC, với các thương vụ thành công như Payoneer (Nasdaq: PAYO) và Perella Weinberg Partners (Nasdaq: PWP). Kinh nghiệm này giúp tăng khả năng xác định mục tiêu sáp nhập chất lượng trong lĩnh vực fintech, nơi đang chứng kiến sự đổi mới mạnh mẽ nhờ chuyển đổi số và các giải pháp thanh toán xuyên biên giới.
Thứ hai, nguồn vốn 253 triệu USD từ IPO, cùng với khả năng huy động thêm vốn qua các giao dịch PIPE (Private Investment in Public Equity), mang lại sự linh hoạt để nhắm đến các công ty fintech có giá trị từ 500 triệu đến 1 tỷ USD. Lĩnh vực fintech, với các xu hướng như blockchain, thanh toán kỹ thuật số và công nghệ bảo hiểm, đang thu hút sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư. Việc niêm yết trên Nasdaq cũng tăng cường uy tín và khả năng tiếp cận vốn của CCIIU.
Cuối cùng, sự tập trung vào các ngành fintech lân cận, như công nghệ bất động sản và thương mại điện tử, mở rộng phạm vi mục tiêu sáp nhập, giúp CCIIU tận dụng các cơ hội trong các lĩnh vực tăng trưởng nhanh.
Rủi ro
Mặc dù có tiềm năng, CCIIU đối mặt với một số rủi ro. Thứ nhất, là một SPAC, công ty chưa có mục tiêu sáp nhập cụ thể, dẫn đến sự không chắc chắn về giá trị và triển vọng của công ty mục tiêu. Thứ hai, CCIIU có thời hạn 18 tháng để hoàn tất sáp nhập, với khả năng gia hạn thêm 6 tháng nếu đã ký thỏa thuận sơ bộ. Nếu không đạt được sáp nhập, công ty sẽ phải thanh lý, dẫn đến chi phí cơ hội cho nhà đầu tư.
Thứ ba, thị trường SPAC đã trải qua giai đoạn bùng nổ và sụt giảm trong năm 2020-2021, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn. Biến động kinh tế toàn cầu, như lạm phát hoặc suy thoái, có thể ảnh hưởng đến khả năng tìm kiếm mục tiêu phù hợp. Cuối cùng, định giá sau sáp nhập có thể biến động mạnh, đặc biệt nếu thị trường fintech bị áp lực định giá.
Emily Chen, chuyên gia phân tích tại Renaissance Capital: “CCIIU có lợi thế từ đội ngũ Cohen, nhưng thành công phụ thuộc vào việc chọn đúng mục tiêu fintech trong một thị trường đầy biến động”
Định giá và lời khuyên cho nhà đầu tư
Định giá
Với mức giá IPO 10 USD/unit và 25,3 triệu đơn vị phát hành, CCIIU có vốn hóa thị trường ước tính khoảng 303 triệu USD. Mỗi đơn vị gồm một cổ phiếu và một phần tư warrant, mang lại giá trị nội tại gần với giá IPO, đặc biệt khi 100% số tiền huy động được giữ trong quỹ tín thác. Tỷ lệ P/S hoặc P/E không áp dụng được do công ty chưa có doanh thu hoặc lợi nhuận. So với các SPAC khác, định giá của CCIIU nằm trong mức trung bình, với lợi thế là phí bảo lãnh thấp (5,5% tổng cộng) và đội ngũ quản lý uy tín.
Tuy nhiên, giá trị thực sự của CCIIU sẽ phụ thuộc vào chất lượng của công ty mục tiêu và điều kiện thị trường sau sáp nhập. Một số nhà đầu tư trên X đã ghi nhận rằng các SPAC của Cohen trước đây, như CCIR, đạt mức tăng 14-70% so với giá IPO, nhưng cũng có giai đoạn sụt giảm mạnh.
Lời khuyên cho nhà đầu tư
IPO của CCIIU là cơ hội hấp dẫn cho những nhà đầu tư muốn tham gia vào lĩnh vực fintech thông qua một SPAC được dẫn dắt bởi đội ngũ giàu kinh nghiệm. Tuy nhiên, với bản chất không chắc chắn của SPAC, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ. Dưới đây là một số lời khuyên:
- Nhà đầu tư dài hạn: Nếu tin tưởng vào khả năng của đội ngũ Cohen trong việc chọn mục tiêu fintech chất lượng, hãy cân nhắc đầu tư nhưng theo dõi sát tiến độ sáp nhập trong 18 tháng tới.
- Nhà đầu tư ngắn hạn: Biến động giá sau IPO có thể tạo cơ hội giao dịch nhanh, đặc biệt khi tâm lý thị trường tích cực. Tuy nhiên, cần theo dõi khối lượng giao dịch và thông báo sáp nhập.
- Phân bổ vốn: Chỉ nên dành 1-2% danh mục đầu tư cho CCIIU để giảm thiểu rủi ro, do tính không chắc chắn của SPAC và thời hạn sáp nhập.
Kết luận
IPO của Cohen Circle Acquisition Corp. II (CCIIU), hoàn tất vào ngày 2/7/2025, mang đến cơ hội tham gia vào một SPAC tập trung vào fintech với số vốn 253 triệu USD. Được dẫn dắt bởi Betsy Cohen, một chuyên gia SPAC kỳ cựu, CCIIU có tiềm năng thực hiện các thương vụ sáp nhập giá trị trong lĩnh vực công nghệ tài chính đang phát triển nhanh. Tuy nhiên, rủi ro từ việc chưa có mục tiêu sáp nhập, thời hạn 18 tháng, và biến động thị trường đòi hỏi nhà đầu tư phải thận trọng. Hãy cân nhắc mục tiêu đầu tư và mức độ chấp nhận rủi ro trước khi tham gia IPO này.
