Heartflow Inc (HTFL), một công ty công nghệ y tế tiên phong trong lĩnh vực chẩn đoán và quản lý bệnh động mạch vành (CAD) bằng trí tuệ nhân tạo (AI), đang chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trên sàn NASDAQ Global Select với mã cổ phiếu HTFL. Với mục tiêu huy động 244,375 triệu USD, đây là một cơ hội đầu tư đáng chú ý trong bối cảnh nhu cầu về các giải pháp y tế không xâm lấn ngày càng tăng.
Bài viết này cung cấp thông tin chi tiết về Heartflow, từ tổng quan IPO, tình hình tài chính, chính sách cổ tức, đến tiềm năng tăng trưởng, rủi ro và lời khuyên đầu tư, giúp bạn đưa ra quyết định sáng suốt.
Thông tin cơ bản về Heartflow Inc (HTFL) IPO
Heartflow, Inc., được thành lập năm 2007 và có trụ sở tại Mountain View, California, là công ty dẫn đầu trong việc sử dụng AI để phát triển các giải pháp chẩn đoán CAD không xâm lấn. Nền tảng Heartflow Platform, bao gồm các sản phẩm như FFRCT Analysis, Roadmap Analysis và Plaque Analysis, tạo ra mô hình 3D cá nhân hóa của động mạch vành từ một lần quét CT, giúp bác sĩ đánh giá chính xác tình trạng bệnh và lập kế hoạch điều trị.
Theo hồ sơ IPO từ nasdaq.com, Heartflow dự kiến phát hành 12,5 triệu cổ phiếu với mức giá từ 15 đến 17 USD mỗi cổ phiếu, nhằm huy động khoảng 244,375 triệu USD, với 1,875 triệu cổ phiếu phân bổ vượt mức. Đợt IPO này được dẫn dắt bởi các ngân hàng đầu tư như J.P. Morgan, Morgan Stanley, Piper Sandler, Stifel và Canaccord Genuity, dự kiến niêm yết vào ngày 08/08/2025.
Mục tiêu chính của IPO là trả nợ (50-55 triệu USD theo thỏa thuận khoản vay), tài trợ nghiên cứu và phát triển (R&D), mở rộng bán hàng, tiếp thị và phát triển sản phẩm mới. Tính đến ngày 31/03/2025, công ty đã phục vụ hơn 400.000 bệnh nhân, với 132.000 bệnh nhân trong năm 2024, và hiện có 699 nhân viên.
Tình hình kinh doanh và tài chính hiện tại
Trong 12 tháng kết thúc vào ngày 31/03/2025, Heartflow ghi nhận doanh thu 136,2 triệu USD, tăng 44% so với năm trước, và doanh thu quý 1/2025 đạt 37,2 triệu USD, tăng 39% so với cùng kỳ năm 2024. Tuy nhiên, công ty vẫn chịu khoản lỗ ròng 107,8 triệu USD trong 12 tháng qua, với lỗ ròng quý 1/2025 là 32,3 triệu USD. Tính đến ngày 31/03/2025, tổng tài sản của Heartflow đạt 184,4 triệu USD, trong khi tổng nợ phải trả là 304,9 triệu USD, dẫn đến vốn chủ sở hữu âm 889 triệu USD. Công ty kết thúc quý 1/2025 với 109,8 triệu USD tiền mặt và tương đương tiền.
Heartflow phụ thuộc gần như hoàn toàn vào sản phẩm FFRCT Analysis, chiếm 99% doanh thu tính đến cuối tháng 3/2025. Công ty đã cải thiện biên lợi nhuận gộp và giảm mức tiêu hao tiền mặt, nhưng chỉ số Rule of 40 và biên lợi nhuận hoạt động vẫn âm, phản ánh áp lực tài chính.
Theo John Farquhar, CEO của Heartflow: “Heartflow has built a strong intellectual property portfolio, brought to market the only combined anatomy, physiology, and plaque analysis to help diagnose and treat heart disease, and is now in over 725 hospital systems worldwide with over 180,000 patients served to date.”
Chính sách cổ tức
Heartflow không có kế hoạch trả cổ tức trong tương lai gần, theo hồ sơ IPO. Thay vào đó, công ty sẽ sử dụng nguồn vốn huy động để trả nợ, đầu tư vào R&D, mở rộng bán hàng và tiếp thị, cũng như phát triển sản phẩm mới, với một sản phẩm thứ tư dự kiến ra mắt vào năm 2026.
Điều này phù hợp với mô hình của các công ty công nghệ y tế trong giai đoạn tăng trưởng, ưu tiên tái đầu tư để mở rộng thị phần thay vì phân phối lợi nhuận. Nhà đầu tư cần lưu ý rằng lợi nhuận từ cổ phiếu HTFL sẽ chủ yếu dựa vào tiềm năng tăng giá cổ phiếu.
Tiềm năng tăng trưởng và rủi ro
Tiềm năng tăng trưởng
Heartflow hoạt động trong thị trường chẩn đoán CAD không xâm lấn, được dự báo tăng trưởng mạnh nhờ nhu cầu về các giải pháp y tế chính xác và hiệu quả về chi phí. Nền tảng Heartflow được hỗ trợ bởi hơn 600 bài báo khoa học và được công nhận trong Hướng dẫn Đau ngực ACC/AHA 2021, với 100% Medicare và 98% các nhà bảo hiểm thương mại tại Mỹ chi trả cho FFRCT Analysis.
Công ty đã triển khai tại hơn 1.400 tổ chức y tế toàn cầu, phục vụ hơn 400.000 bệnh nhân. Sản phẩm Plaque Analysis gần đây nhận được sự chấp thuận từ FDA, và một nghiên cứu cho thấy hơn 50% bệnh nhân thay đổi kế hoạch điều trị sau khi sử dụng sản phẩm này, dẫn đến cải thiện cholesterol LDL và chăm sóc cá nhân hóa.
Chiến lược mở rộng của Heartflow bao gồm phát triển sản phẩm mới, tăng cường dữ liệu với 110 triệu hình ảnh CCTA được chú thích, và tận dụng Đạo luật CHIPS để hỗ trợ R&D. Việc niêm yết trên NASDAQ sẽ cung cấp nguồn vốn để đẩy mạnh hiện diện thương hiệu và mở rộng thị trường quốc tế, đặc biệt ở các khu vực có nhu cầu cao về chẩn đoán tim mạch.
Rủi ro
Heartflow đối mặt với nhiều rủi ro. Thứ nhất, doanh thu phụ thuộc gần như hoàn toàn vào FFRCT Analysis, khiến công ty dễ bị ảnh hưởng nếu sản phẩm này gặp vấn đề hoặc cạnh tranh tăng cao. Các đối thủ như Siemens, Philips và Canon đang phát triển công nghệ tính toán dòng máu dựa trên CT, có thể đe dọa thị phần của Heartflow. Thứ hai, công ty đã gặp các lỗi mã phần mềm trong quá khứ, dẫn đến gián đoạn dịch vụ và một số báo cáo gửi đến FDA.
Thứ ba, vốn chủ sở hữu âm 889 triệu USD và khoản lỗ ròng 107,8 triệu USD cho thấy áp lực tài chính đáng kể. Cuối cùng, tâm lý tiêu cực đối với các công ty công nghệ y tế sau đại dịch, cùng với biến động thị trường, có thể ảnh hưởng đến hiệu suất IPO.
Định giá và lời khuyên cho nhà đầu tư
Định giá
Với 12,5 triệu cổ phiếu được phát hành trong khoảng giá 15-17 USD, Heartflow nhắm đến mức vốn hóa thị trường khoảng 1,32 tỷ USD. Mức định giá này cao hơn so với doanh thu 136,2 triệu USD và phản ánh kỳ vọng tăng trưởng trong thị trường chẩn đoán CAD. Tuy nhiên, với khoản lỗ ròng 107,8 triệu USD và vốn chủ sở hữu âm, định giá này mang tính đầu cơ. So với các công ty như iRhythm Technologies hoặc Bio-Rad Laboratories, Heartflow có quy mô nhỏ hơn nhưng lợi thế về công nghệ AI và dữ liệu độc quyền.
Lời khuyên cho nhà đầu tư
Đối với nhà đầu tư IPO, Heartflow là một cơ hội đầu tư mạo hiểm với tiềm năng cao trong lĩnh vực công nghệ y tế. Điểm mạnh bao gồm công nghệ AI tiên tiến, sự chấp nhận rộng rãi từ các tổ chức y tế, và tiềm năng tăng trưởng trong thị trường CAD. Tuy nhiên, rủi ro về tài chính, phụ thuộc vào một sản phẩm, và cạnh tranh từ các đối thủ lớn cần được cân nhắc.
- Nhà đầu tư dài hạn: Nếu bạn tin tưởng vào sự tăng trưởng của thị trường chẩn đoán CAD không xâm lấn và khả năng Heartflow mở rộng danh mục sản phẩm, cổ phiếu HTFL có thể là lựa chọn hấp dẫn. Hãy theo dõi tiến độ giảm lỗ và ra mắt sản phẩm mới vào năm 2026.
- Nhà đầu tư ngắn hạn: Với dự báo IPO được đăng ký quá mức và định giá tiềm năng 1,32 tỷ USD, bạn có thể cân nhắc mua vào ở mức giá thấp trong khoảng 15-17 USD và bán ra nếu giá tăng mạnh sau niêm yết. Tuy nhiên, hãy chuẩn bị cho biến động giá do tâm lý thị trường.
Nhà đầu tư nên nghiên cứu kỹ hồ sơ tài chính, tham khảo báo cáo từ J.P. Morgan và Morgan Stanley, và đánh giá khẩu vị rủi ro trước khi tham gia.
Kết luận
IPO của Heartflow, Inc. (HTFL) mang đến cơ hội đầu tư vào một công ty dẫn đầu trong chẩn đoán CAD không xâm lấn, với doanh thu 136,2 triệu USD và kế hoạch huy động 244,375 triệu USD trên NASDAQ. Công nghệ AI độc quyền và sự chấp nhận rộng rãi từ các nhà bảo hiểm là điểm mạnh, nhưng khoản lỗ ròng 107,8 triệu USD, vốn chủ sở hữu âm, và rủi ro cạnh tranh là những thách thức lớn.
Theo John Farquhar, CEO của Heartflow, nhấn mạnh danh mục sở hữu trí tuệ và sự hiện diện toàn cầu của công ty, củng cố tiềm năng trong lĩnh vực công nghệ y tế. Nhà đầu tư cần xem xét kỹ các yếu tố tài chính, theo dõi hiệu suất sau IPO, và tham khảo ý kiến chuyên gia để đưa ra quyết định phù hợp.
