Vingroup và Evergrande: hai tập đoàn khổng lồ, một của Việt Nam, một của Trung Quốc. Cả hai đều xây dựng nên những đế chế đa ngành, từ bất động sản, khách sạn, y tế, cho đến ô tô điện. Tuy nhiên, trong khi Evergrande sụp đổ đầy bi kịch, Vingroup vẫn đang tiếp tục con đường phát triển của mình. Vậy, liệu Vingroup có đang đi theo “vết xe đổ” của Evergrande hay không? Hay đâu là những yếu tố giúp tập đoàn Việt Nam đứng vững?
Bài viết này sẽ đi sâu vào so sánh Vingroup và Evergrande dựa trên các yếu tố tài chính, quản trị và bối cảnh chính trị, xã hội để đưa ra câu trả lời toàn diện nhất. Để tìm hiểu về IPO, người đọc có thể đến với https://ipo-challenge.com/ để được tư vấn sớm nhất.
So sánh Vingroup và Evergrande: Điểm giống và khác nhau
Sự giống nhau: Mô hình kinh doanh và Đòn bẩy tài chính
Vingroup và Evergrande đều có chung một mô hình kinh doanh “đa ngành”, lấy bất động sản làm cốt lõi để nuôi dưỡng các mảng kinh doanh khác. Cả hai tập đoàn đều phát triển rất nhanh, tận dụng tối đa nguồn vốn vay. Điều này dẫn đến một điểm chung đáng chú ý: tỷ lệ đòn bẩy tài chính (tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu) ở mức cực kỳ cao.
- Evergrande đã từng là tập đoàn bất động sản lớn nhất Trung Quốc nhưng cũng có số nợ lớn nhất thế giới vào năm 2020.
- Vingroup vào năm 2020 cũng có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao hơn cả Evergrande, cho thấy sự phụ thuộc vào nợ vay để mở rộng kinh doanh.
Ngoài ra, cả hai đều “đốt tiền” vào mảng xe điện. VinFast của Vingroup và Evergrande Auto đều lỗ lũy kế hàng tỷ USD, tạo áp lực lớn lên dòng tiền của công ty mẹ.
Sự khác biệt: Quản trị và Hỗ trợ chính sách
Đây chính là yếu tố then chốt quyết định số phận của hai tập đoàn.
a. Quản trị dòng tiền và chất lượng tài sản
- Evergrande: Phần lớn tài sản của tập đoàn này là các dự án bất động sản ở vùng ven, nơi giá trị sụt giảm mạnh khi thị trường đi xuống. Chất lượng tài sản thấp khiến việc bán hàng và thu hồi vốn trở nên khó khăn, dẫn đến việc thiếu hụt thanh khoản trầm trọng.
- Vingroup: Các dự án bất động sản của Vingroup thường nằm ở các vị trí đắc địa, có khả năng thanh khoản cao. Quan trọng hơn, Vingroup có chiến lược quản trị dòng tiền hiệu quả hơn bằng cách hợp tác và chuyển nhượng một phần dự án cho các đối tác khác như Masterise Homes, Mik Group để thu về tiền mặt nhanh chóng.
b. Bối cảnh chính sách và sự ủng hộ của chính phủ
- Evergrande: Chính phủ Trung Quốc đã áp dụng chính sách “ba lằn ranh đỏ” để siết chặt quản lý thị trường bất động sản đang quá nóng. Evergrande bị cấm tăng nợ mới, khiến tập đoàn mất khả năng trả các khoản vay cũ và buộc phải phá sản. Chính phủ Trung Quốc không hề có ý định “giải cứu” một doanh nghiệp được cho là gây ra rủi ro hệ thống.
- Vingroup: Video phân tích chỉ ra rằng Vingroup nhận được sự ưu ái nhất định từ chính phủ Việt Nam. Điều này thể hiện qua việc liên tục được cấp phép các dự án lớn, bao gồm cả những dự án hạ tầng trọng điểm như đường sắt cao tốc. Bên cạnh đó, chính sách thúc đẩy xe điện trong nước cũng là một lợi thế lớn cho VinFast.
Từ những phân tích trên, chúng ta có thể thấy Vingroup dù có điểm tương đồng với Evergrande về cấu trúc tài chính và mô hình kinh doanh, nhưng lại có những lợi thế khác biệt đáng kể. Khả năng quản trị dòng tiền linh hoạt và đặc biệt là sự ủng hộ từ chính phủ giúp Vingroup có thêm “lối thoát” trong bối cảnh khó khăn.
Điều này không có nghĩa là Vingroup không có rủi ro. Tỷ lệ nợ cao và VinFast vẫn đang lỗ là những thách thức lớn. Tuy nhiên, sự khác biệt về chất lượng tài sản và bối cảnh chính trị giúp Vingroup tránh được vết xe đổ của Evergrande.
FAQs về Vingroup và Evergrande
Vingroup và Evergrande có những điểm giống nhau nào?
Cả hai đều là tập đoàn đa ngành có đòn bẩy tài chính cao và phụ thuộc vào mảng bất động sản cùng với những khoản lỗ lớn từ mảng xe điện.
Tại sao Evergrande sụp đổ?
Evergrande sụp đổ do chính sách siết chặt của chính phủ Trung Quốc, cấm vay nợ mới, khiến tập đoàn mất thanh khoản và không thể hoàn thành các dự án.
Vingroup có đang đối mặt với nguy cơ phá sản không?
Dù có nợ cao, Vingroup vẫn được đánh giá là có khả năng quản trị dòng tiền tốt hơn và nhận được sự ủng hộ từ chính phủ, giúp tập đoàn có thêm nguồn lực để vượt qua thách thức.
