Carlsmed Inc (CARL), một công ty công nghệ y tế tiên phong trong giải pháp phẫu thuật cột sống cá nhân hóa nhờ AI, đã công bố IPO trên sàn Nasdaq Global Select, dự kiến diễn ra vào ngày 23/07/2025, với mục tiêu huy động tới 123,28 triệu USD. Với nền tảng aprevo® đột phá, Carlsmed đang thu hút sự chú ý trong bối cảnh bùng nổ IPO công nghệ y tế (medtech). Bài viết này phân tích chi tiết các khía cạnh của IPO CARL, từ thông tin cơ bản, tình hình tài chính, chính sách cổ tức, đến tiềm năng tăng trưởng và rủi ro, nhằm giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt.
Thông tin cơ bản về Carlsmed Inc (CARL) IPO
Carlsmed, Inc., có trụ sở tại Carlsbad, California, được thành lập năm 2018, chuyên cung cấp giải pháp phẫu thuật cột sống cá nhân hóa nhờ AI, tập trung vào phẫu thuật hợp nhất cột sống lưng (lumbar) và cổ (cervical). Công ty đã nộp hồ sơ S-1 với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho IPO, phát hành 6,7 triệu cổ phiếu với giá từ 14,00 đến 16,00 USD/cổ phiếu, huy động khoảng 107,2 triệu USD tại mức giá cao nhất. Carlsmed cũng cung cấp thêm 1,005,000 cổ phiếu trong quyền chọn mua thêm (over-allotment option), có thể nâng tổng giá trị lên 123,28 triệu USD.
IPO được dẫn dắt bởi các ngân hàng đầu tư hàng đầu như BofA Securities, Goldman Sachs & Co. LLC, và Piper Sandler, với Truist Securities và BTIG là đồng quản lý. Carlsmed sẽ niêm yết trên Nasdaq Global Select dưới mã “CARL”. Số tiền huy động sẽ được sử dụng để:
- Mở rộng thương mại hóa nền tảng aprevo® cho phẫu thuật hợp nhất cột sống lưng.
- Đầu tư vào R&D cho các sản phẩm cervical spine fusion, dự kiến ra mắt năm 2026.
- Tăng cường quy mô sản xuất, nỗ lực quy định, và chi phí doanh nghiệp chung.
Kat Liu, Phó Chủ tịch tại IPOX, nhận định: “Chúng ta đang chứng kiến các nhà tài trợ private equity ngày càng sẵn sàng chấp nhận giảm giá để đảm bảo thanh khoản, trong khi cửa sổ IPO đang mở.”
Tình hình kinh doanh và tài chính hiện tại
Carlsmed vận hành nền tảng aprevo®, sử dụng AI và công nghệ in 3D để tạo ra các thiết bị cấy ghép cột sống cá nhân hóa, được FDA công nhận là công nghệ đột phá (Breakthrough Device Designation). Công ty phục vụ các bệnh viện và bác sĩ phẫu thuật tại Mỹ, với 99% doanh thu đến từ phẫu thuật hợp nhất cột sống lưng.
Trong quý kết thúc ngày 31/03/2025, Carlsmed ghi nhận doanh thu 10,19 triệu USD, tăng 97,2% so với 5,16 triệu USD cùng kỳ năm 2024, theo báo cáo từ Nasdaq.com. Tuy nhiên, công ty báo cáo khoản lỗ ròng 5,73 triệu USD, phản ánh chi phí cao trong R&D và mở rộng thương mại.
Tổng tài sản của Carlsmed đạt 57,84 triệu USD, trong khi nợ phải trả là 25,72 triệu USD, dẫn đến vốn chủ sở hữu âm 76,61 triệu USD, chủ yếu do các khoản lỗ tích lũy từ đầu tư vào công nghệ và mở rộng thị trường. Công ty đã huy động 108,89 triệu USD qua các vòng gọi vốn, bao gồm 52,5 triệu USD từ Series C vào tháng 3/2024, do B Capital Group và U.S. Venture Partners dẫn dắt. Dự báo sơ bộ cho quý 2/2025 cho thấy doanh thu 11,9-12,1 triệu USD và lỗ EBITDA 5,8-6,8 triệu USD, nhưng lợi nhuận gộp đạt 8,5-8,8 triệu USD, cho thấy tiềm năng cải thiện tài chính.
Chính sách cổ tức
Carlsmed chưa công bố kế hoạch chi trả cổ tức trong hồ sơ IPO. Là một công ty medtech giai đoạn tăng trưởng, Carlsmed ưu tiên tái đầu tư lợi nhuận vào R&D, mở rộng thương mại, và sản xuất, thay vì chi trả cổ tức. Điều này phù hợp với các công ty công nghệ y tế khác như Beta Bionics, tập trung vào tăng trưởng hơn là thu nhập thụ động cho cổ đông.
Nhà đầu tư tìm kiếm cổ tức có thể thấy CARL kém hấp dẫn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu công ty đạt được lợi nhuận bền vững sau khi mở rộng thị trường và ra mắt sản phẩm cervical, một chính sách cổ tức khiêm tốn có thể được xem xét trong tương lai.
Tiềm năng tăng trưởng và rủi ro
Tiềm năng tăng trưởng
Carlsmed có nhiều yếu tố hỗ trợ triển vọng tăng trưởng:
- Thị trường medtech phát triển: Thị trường phẫu thuật cột sống tại Mỹ ước tính đạt 13,4 tỷ USD, với CAGR 5,8% đến năm 2030, nhờ nhu cầu về giải pháp cá nhân hóa.
- Công nghệ đột phá: Nền tảng aprevo® sử dụng AI để phân tích dữ liệu hình ảnh và in 3D các thiết bị cấy ghép, giảm biến chứng và cải thiện kết quả phẫu thuật, được FDA công nhận là công nghệ đột phá.
- Mở rộng sản phẩm: Carlsmed dự kiến ra mắt các sản phẩm cervical spine fusion vào năm 2026, mở rộng thị phần trong phẫu thuật cột sống cổ.
- Hỗ trợ từ nhà đầu tư: B Capital Group và U.S. Venture Partners cam kết mua 31 triệu USD cổ phiếu trong IPO, chiếm 31% giao dịch, cho thấy niềm tin mạnh mẽ.
Sarah Thompson, nhà phân tích tại Bloomberg Intelligence, nhận định: “Carlsmed đang tận dụng sự phục hồi của thị trường IPO để định vị mình là một công ty dẫn đầu trong lĩnh vực medtech, với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ nhờ công nghệ AI.”
Rủi ro
IPO của Carlsmed đi kèm với các rủi ro:
- Lỗ vận hành cao: Khoản lỗ ròng 5,73 triệu USD và vốn chủ sở hữu âm 76,61 triệu USD cho thấy áp lực tài chính, đặc biệt khi chi phí R&D và marketing tăng.
- Phụ thuộc vào sản phẩm duy nhất: Doanh thu chủ yếu từ phẫu thuật cột sống lưng, khiến Carlsmed dễ bị ảnh hưởng nếu gặp vấn đề về quy định hoặc cạnh tranh.
- Cạnh tranh gay gắt: Các đối thủ như NuVasive, Medtronic, và Stryker có thể thách thức thị phần của Carlsmed trong thị trường cột sống.
- Rủi ro quy định: Việc xin thêm chấp thuận FDA cho sản phẩm cervical có thể bị trì hoãn, ảnh hưởng đến kế hoạch mở rộng.
- Rủi ro pha loãng: Phát hành 6,7 triệu cổ phiếu mới có thể làm giảm giá trị cổ phần, đặc biệt khi B Capital và U.S. Venture sở hữu lần lượt 35,1% và 28,3% trước IPO.
Định giá và lời khuyên cho nhà đầu tư
Định giá
Với 6,7 triệu cổ phiếu ở mức giá 14,00-16,00 USD, Carlsmed được định giá thị trường từ 400 đến 424,3 triệu USD, và lên tới 487,4 triệu USD nếu quyền chọn mua thêm được thực hiện. Tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) dựa trên doanh thu 10,19 triệu USD là 39,2-41,6, cao hơn nhiều so với trung bình ngành medtech (khoảng 5-7), phản ánh kỳ vọng lớn vào tăng trưởng doanh thu. Với khoản lỗ ròng, tỷ lệ P/E không khả dụng, khiến định giá phụ thuộc vào tiềm năng dài hạn của công nghệ AI và thị trường cột sống.
So với các IPO medtech khác như Beta Bionics (204 triệu USD) và Kestra (202 triệu USD), định giá của Carlsmed ở mức trung bình, nhưng mức P/S cao cho thấy nhà đầu tư đang trả giá cao cho tiềm năng tăng trưởng.
Lời khuyên cho nhà đầu tư
- Nhà đầu tư dài hạn: Carlsmed phù hợp với những ai tin tưởng vào sự tăng trưởng của thị trường medtech và công nghệ AI. Tăng trưởng doanh thu 97,2% và cam kết từ các nhà đầu tư lớn như B Capital là tín hiệu tích cực, nhưng nhà đầu tư nên phân bổ một phần nhỏ danh mục và theo dõi tiến độ ra mắt sản phẩm cervical cùng cải thiện lợi nhuận.
- Nhà đầu tư ngắn hạn: IPO của Carlsmed có thể tạo biến động giá sau niêm yết, đặc biệt với sự hỗ trợ từ BofA Securities và Goldman Sachs. Nhà đầu tư có thể cân nhắc chốt lời nếu giá vượt 17,00-18,00 USD, nhưng cần đặt mức dừng lỗ chặt chẽ để quản lý rủi ro.
- Chiến lược đầu tư: Tham gia IPO thông qua các quỹ hoặc tài khoản có quyền truy cập sớm qua BofA Securities hoặc Goldman Sachs. Theo dõi các yếu tố vĩ mô như lãi suất và báo cáo tài chính quý tới để đánh giá hiệu quả giảm lỗ và mở rộng thị trường.
Kết luận
IPO của Carlsmed, Inc. (CARL) trên Nasdaq Global Select là cơ hội đầu tư vào một công ty medtech tiên phong với nền tảng aprevo® đột phá, tận dụng AI và in 3D để cá nhân hóa phẫu thuật cột sống. Với doanh thu tăng trưởng 97,2% và thị trường tiềm năng 13,4 tỷ USD, Carlsmed có triển vọng mạnh mẽ, nhưng nhà đầu tư cần cân nhắc lỗ vận hành, rủi ro cạnh tranh, và định giá cao. Bằng cách theo dõi sát tiến độ R&D và tài chính, nhà đầu tư có thể tận dụng tiềm năng của Carlsmed để tối ưu hóa lợi nhuận trong bối cảnh thị trường IPO medtech đang sôi động.
