McGraw Hill Inc (MH) đang chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trên sàn NYSE, dự kiến diễn ra vào ngày 24/07/2025, với mục tiêu huy động tới 617,1 triệu USD. Là một trong những công ty hàng đầu trong lĩnh vực xuất bản giáo dục và giải pháp học tập, McGraw Hill mang đến cơ hội đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh thị trường IPO đang phục hồi.
Bài viết này phân tích chi tiết các khía cạnh của IPO MH, từ thông tin cơ bản, tình hình tài chính, chính sách cổ tức, đến tiềm năng tăng trưởng và rủi ro, nhằm giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt.
Thông tin cơ bản về McGraw Hill Inc (MH) IPO
McGraw Hill, Inc., có trụ sở tại Columbus, Ohio, là nhà cung cấp giải pháp thông tin giáo dục toàn cầu, phục vụ từ giáo dục K-12 đến đại học và học tập chuyên nghiệp. Công ty đã nộp hồ sơ S-1 với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho IPO, dự kiến phát hành 24,39 triệu cổ phiếu với giá từ 19,00 đến 22,00 USD/cổ phiếu, huy động khoảng 617,1 triệu USD. Ngoài ra, McGraw Hill cung cấp thêm 3,658,500 cổ phiếu trong quyền chọn mua thêm (over-allotment option), có thể nâng tổng giá trị lên 697,5 triệu USD nếu được thực hiện đầy đủ.
IPO được dẫn dắt bởi các ngân hàng đầu tư như Goldman Sachs, J.P. Morgan, BMO Capital Markets, Morgan Stanley, và Macquarie Capital. McGraw Hill sẽ niêm yết trên NYSE dưới mã “MH”. Số tiền huy động sẽ được sử dụng để:
- Thanh toán một phần khoản nợ hiện tại dưới hợp đồng tín dụng có kỳ hạn.
- Tăng cường vốn lưu động và phục vụ các mục đích doanh nghiệp chung.
- Đầu tư vào công nghệ AI và học máy để nâng cấp các sản phẩm học tập cá nhân hóa.
Kat Liu, Phó Chủ tịch tại IPOX, nhận định: “Chúng ta đang chứng kiến các nhà tài trợ private equity ngày càng sẵn sàng chấp nhận giảm giá để đảm bảo thanh khoản, trong khi cửa sổ IPO đang mở.”
Tình hình kinh doanh và tài chính hiện tại
McGraw Hill cung cấp các sản phẩm học tập cá nhân hóa, sử dụng nội dung, dữ liệu, và khoa học học tập để phục vụ khoảng 60 triệu học viên và nhà giáo dục hàng năm, với 99% quận trường công K-12 và 82% các tổ chức giáo dục đại học tại Mỹ sử dụng sản phẩm của công ty.
Trong năm tài chính kết thúc ngày 31/03/2025, McGraw Hill ghi nhận doanh thu 2,1 tỷ USD, tăng 7,18% so với 1,96 tỷ USD năm 2024. Tuy nhiên, công ty báo cáo khoản lỗ ròng 85,8 triệu USD, cải thiện đáng kể so với lỗ 193 triệu USD năm 2024 và 404,1 triệu USD năm 2023. Tổng tài sản đạt 5,76 tỷ USD, trong khi nợ phải trả là 5,48 tỷ USD, dẫn đến vốn chủ sở hữu 280,2 triệu USD.
Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao (19,5:1) phản ánh áp lực tài chính từ khoản nợ do thương vụ mua lại bởi Platinum Equity năm 2021 với giá 4,5 tỷ USD, sau khi Apollo Global Management mua công ty với giá 2,5 tỷ USD vào năm 2012. Mặc dù vậy, công ty dự báo EBITDA điều chỉnh tăng 7,5% trong quý kết thúc ngày 30/06/2025, cho thấy triển vọng cải thiện hiệu suất tài chính.
Chính sách cổ tức
McGraw Hill chưa công bố kế hoạch chi trả cổ tức trong hồ sơ IPO. Với khoản nợ lớn và chiến lược tập trung vào giảm nợ cũng như đầu tư vào công nghệ, công ty có khả năng sẽ ưu tiên tái đầu tư lợi nhuận thay vì chi trả cổ tức trong ngắn hạn. Điều này phù hợp với các công ty giáo dục công nghệ trong giai đoạn đầu sau IPO, khi nhu cầu vốn cho tăng trưởng được ưu tiên hơn việc trả cổ tức.
Nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập thụ động từ cổ tức có thể thấy McGraw Hill kém hấp dẫn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu công ty giảm nợ thành công và cải thiện lợi nhuận, một chính sách cổ tức khiêm tốn có thể được xem xét trong tương lai để thu hút nhà đầu tư dài hạn.
Tiềm năng tăng trưởng và rủi ro
Tiềm năng tăng trưởng
McGraw Hill có nhiều yếu tố hỗ trợ triển vọng tăng trưởng:
- Thị trường giáo dục công nghệ phát triển: Thị trường edtech toàn cầu dự kiến tăng trưởng với CAGR 16% đến 2030, nhờ nhu cầu về học tập cá nhân hóa và công nghệ AI.
- Thị phần mạnh mẽ: Với 99% quận trường K-12 và 82% tổ chức giáo dục đại học tại Mỹ sử dụng sản phẩm, McGraw Hill có nền tảng khách hàng vững chắc.
- Đầu tư vào AI: Công ty đang đẩy mạnh tích hợp AI và học máy vào các sản phẩm học tập, giúp tăng cường trải nghiệm cá nhân hóa và duy trì lợi thế cạnh tranh trước các đối thủ như Pearson và Chegg.
- Niêm yết trên NYSE: Việc niêm yết trên NYSE giúp McGraw Hill tiếp cận thị trường vốn lớn, thu hút nhà đầu tư tổ chức và nâng cao giá trị thương hiệu.
Sarah Thompson, nhà phân tích tại Bloomberg Intelligence, nhận định: “McGraw Hill đang tận dụng sự phục hồi của thị trường IPO để định vị mình là một công ty dẫn đầu trong lĩnh vực edtech, với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ nhờ công nghệ AI.”
Rủi ro
IPO của McGraw Hill cũng đi kèm với các rủi ro:
- Nợ cao: Khoản nợ 5,48 tỷ USD gây áp lực lên dòng tiền, đặc biệt với khoản lỗ ròng 85,8 triệu USD trong năm tài chính gần nhất.
- Tăng trưởng doanh thu chậm: Mặc dù doanh thu tăng 7,18%, tốc độ này thấp hơn so với các đối thủ trong ngành edtech, có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư.
- Cạnh tranh gay gắt: Các đối thủ như Pearson và Chegg, cùng với các công ty edtech mới nổi, có thể làm giảm thị phần của McGraw Hill.
- Rủi ro pha loãng: Phát hành 24,39 triệu cổ phiếu mới có thể gây pha loãng giá trị cho cổ đông, đặc biệt khi Platinum Equity vẫn nắm giữ cổ phần lớn sau IPO.
- Biến động kinh tế: Lãi suất cao và lạm phát dai dẳng có thể ảnh hưởng đến chi tiêu giáo dục, tác động đến doanh thu của McGraw Hill.
Định giá và lời khuyên cho nhà đầu tư
Định giá
Với 24,39 triệu cổ phiếu được phát hành ở mức giá 19,00-22,00 USD, McGraw Hill được định giá thị trường từ 3,6 đến 4,2 tỷ USD, và lên tới 4,8 tỷ USD trên cơ sở pha loãng hoàn toàn nếu quyền chọn mua thêm được thực hiện. Tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) dựa trên doanh thu 2,1 tỷ USD là 1,7-2,0, thấp hơn mức trung bình ngành edtech (khoảng 3,0), cho thấy định giá tương đối hợp lý. Tuy nhiên, với khoản lỗ ròng, tỷ lệ P/E không khả dụng, khiến định giá phụ thuộc vào kỳ vọng tăng trưởng dài hạn.
So với các đối thủ như NIQ Global Intelligence (định giá 7,26 tỷ USD) và Chegg (P/S ~2,5), định giá của McGraw Hill có vẻ hấp dẫn, nhưng nợ cao là một yếu tố cần cân nhắc.
Lời khuyên cho nhà đầu tư
- Nhà đầu tư dài hạn: McGraw Hill phù hợp với những ai tin tưởng vào sự tăng trưởng của thị trường edtech và tiềm năng AI. Tuy nhiên, với nợ cao và lỗ ròng, nhà đầu tư nên phân bổ một phần nhỏ danh mục và theo dõi tiến độ giảm nợ cùng tăng trưởng EBITDA.
- Nhà đầu tư ngắn hạn: IPO của McGraw Hill có thể tạo biến động giá sau niêm yết, đặc biệt với sự hỗ trợ từ Goldman Sachs và J.P. Morgan. Nhà đầu tư có thể cân nhắc chốt lời nếu giá tăng mạnh, nhưng cần đặt mức dừng lỗ để quản lý rủi ro biến động.
- Chiến lược đầu tư: Tham gia IPO thông qua các quỹ hoặc tài khoản có quyền truy cập sớm qua Goldman Sachs hoặc J.P. Morgan. Theo dõi các yếu tố vĩ mô như lãi suất và báo cáo tài chính quý tới để đánh giá hiệu quả giảm nợ và tăng trưởng doanh thu.
Kết luận
IPO của McGraw Hill Inc (MH) trên NYSE là cơ hội đầu tư vào một công ty dẫn đầu trong lĩnh vực giáo dục công nghệ, với thị phần mạnh mẽ và tiềm năng tăng trưởng nhờ AI. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc nợ cao, tăng trưởng doanh thu chậm, và rủi ro cạnh tranh. Bằng cách theo dõi sát tiến độ giảm nợ và hiệu suất công nghệ, nhà đầu tư có thể tận dụng tiềm năng của McGraw Hill để tối ưu hóa lợi nhuận trong bối cảnh thị trường IPO đang phục hồi.
